1、美国经济数据走弱，股市分化严重；港股见支撑，但动能待增强
上周美国经济数据展现放缓迹象，第一季度GDP下修、消费者支出和收入增速下滑、PCE通胀数据更是弱于预期表现。虽然经济数据走弱，但定价年内降息预期变化仍然不足两次。美联储官员本周禁声给市场指引增添不确定性，市场更多反映经济数据表现。市场热度主要还是集中在头部科技企业以及其产业链中，过度集中也有可能给市场带来交易拥挤风险。技术面道指跌后，4月底开始的反弹形成了箱体格局，短期整体进一步向上打开上涨空间的机会减少，纳斯达克100指数冲高回落之后，每一次上涨动能都在减弱，不过在经济数据持续弱于预期之下，流动性改善预期回归，整体指数回落空间或有限。
港股在经历连续2周大幅调整之后迎来企稳机会，不过目前除南下资金继续表现踊跃外，市场无明显其他增量资金。从市场型态来看外资或许在兑现5月的收益。结构上内银和地产板块调整幅度相对较大，不过高息股、石油、通讯股表现继续稳健，科网股大幅波动之后依旧看不到明显趋势，反应了整体板块依旧没有长线资金持续流入迹象。6-8月为港股派息高峰，目前统计派息金额在5226亿人民币水平，派息金额也是吸引资金流入港股的潜在因素。
国内焦点聚集在地产政策措施陆续落地之后房地产市场表现情况，目前一线城市销售略有恢复，现阶段处在数据验证期，从交易性机会来看或许来自地产板块。技术面恒指回到月初开仓18600点附近，但从成交水平来看资金推动告一段落，暂时市场等待更多数据指引，不过按季度恒指期货开仓在16500点水平来看，目前依旧处在多仓主导。
2、通胀回落过程缓慢恢复，数据支持年内降息预期
美联储青睐的通胀指标核心PCE因交通运输中机票价格波动因素下跌，于此同时金融服务与保险继续构成通胀压力。消费者支出降温幅度超过预期，4月份消费者支出增速放缓至0.2%，前次为0.7%。与此同时消费者收入增速下滑至0.3%，此前为0.5%。而向下修正的第一季度GDP数据显示经济仅增长1.3%，低于1.6%的初值，数据进一步开始佐证美国经济开始放缓。需求减弱拖累美国制造业活动，5月份美国ISM制造业PMI不及预期是供应状况改善止步不前和需求减弱所致，不过就业分项指数改善是唯一亮点。
3、欧元区通胀意外上升，但不会影响降息前景
欧元区5月CPI同比意外上升，CPI同比2.6%，环比符合预期增长0.2%，核心CPI升至2.9%，高于预期的2.8%，凸显欧洲央行在控制物价方面依旧面临不确定性。不过市场完全计入欧洲央行6月降息预期，预示着全球货币政策分水岭时刻即将到来。欧元区4月经季节性调整后失业率为6.4%，较上月6.5%有所下降，从失业率趋势来看疫情后继续保持回落。
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